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来自雪球发布于2016-03-19 16:46

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卖Put卖Call薅羊毛策略也有ETF了

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想靠卖put收保险费赚钱的同学，以下是三只做这个策略的ETF，就是不断的卖出$标普500指数ETF-SPDR(SPY)$     的At The Money Put收取期权费（就是卖保险哦）。

这个策略的学名叫Put-Writing，长期赚钱靠的是一个规律：期权的隐含波动率一般来说比实际波动率要大，所以收上来的“保险费”一般是大于“理赔”的损失。这些ETF跟踪的是CBOE S&P 500 PutWrite Index。这个指数的详情见CBOE的官网：http://www.cboe.com/micro/

伸手党们，代码在这里=>
$WisdomTree CBOE S&P 500 Put Write Strategy (PUTW)$    
 $US Equity High Volatility Put Write ETF(HVPW)$    
 $ALPS ETF Trust ALPS Enhanced Put Write Strategy ETF(PUTX)$     

同学们一定会问，为什么不自己去卖Put呢，还要交管理费买个基金？因为麻烦啊，自己搞定话每个月合约满了还要自己去Roll Over，大忙人忘了怎么办捏。

当然，除了卖put的，还有做卖call策略的ETF，就是在持有SPY底仓的同时，不断的卖 SPY的At the Money Call。效果和卖Put是一样的，学名叫做Buy Write。

伸手党们，代码在这里=>
$PowerShares S&P 500 BuyWrite ETF(PBP)$     
$Horizons S&P 500 Covered Call ETF(HSPX)$     

除了在SPY上卖call，也有针对$纳斯达克100指数ETF-PowerShares(QQQ)$     做卖call的，比如$Recon Capital NASDAQ 100 Cov Call ETF(QYLD)$    。

还有满世界找各种品种卖call的，比如$AdvisorShares STAR Global Buy-Write ETF(VEGA)$    ，它做的事情就是去找一些隐含波动率过高的品种去卖call。当然，它现在近一半自己依然是搞SPY的Call。

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精彩评论（9）

坚信价值2016-06-10 18:21

各财经网站都显示$PowerShares S&P 500 BuyWrite ETF(PBP)$ 的股息率现在是1.6%。其实长年都是稳定在5%左右的。
原因：PBP的股息大部分是以资产利得的名目发送的。比如，过去一年其实发放了1.07875元的股息，但是只有0.33993元是记录在红利的名目下（这也是1.6%这个数字的来由）。
另外还有0.68744元是以短期资产利得名目来发放，0.05138元以长期资产利得名目发放。这些都是真金白银的到帐的。

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wolf742016-03-19 18:05

这种策略是长期微盈利，短期暴亏。长线风险大。

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乔治猴2016-03-19 17:46

我刚赞助了这篇帖子 1 雪球币，也推荐给你。

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sunrain11222016-06-11 00:09

@精选2012: 

CBOE早就有相关指数，BXM、BXMD等等，需要注意的是卖出平价call的BXM虽然波幅更低，但长期回报和指数差不多，但卖出0.3delta的BXMD是大幅跑赢指数的。另外还需要指出的是，buy and write 的ETF曾经非常流行，但08年金融危机之后损失惨重，逐渐淡出市场。

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是不是因为卖平价call在概率上并没什么优势，但卖0.3delta的在概率上有优势？

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坚信价值2016-06-10 18:40

贴一下文中提到的ETF的真实股息率（ticker 股息率 过去一年收到股息金额）：
PBP 5.2%     $1.07875；
QYLD 10.3%    $2.256135；
HVPW 9.6%   $1.911797；
HSPX 5.2%   $2.27575。

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坚信价值2016-06-10 18:26

@快到家了: 

一次股灾，灰飞烟灭

没有啊，这种策略在历史上的股灾里（比如1987、2001、2008）其实防御性比正股好多了。

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ACGT2016-03-19 18:58

这成交量。。我还是自己卖吧

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holy8342016-03-19 18:50

不划算 在长牛里也就put writing比spy高一点点 不过基于这个策略结合其他指标其实可以优化

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树林ty2016-03-19 17:16

贵圈真乱

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全部评论（41）

最近最早赞

宁可错过不可过错01-01 19:05

ALPS ETF Trust ALPS Enhanced Put Write Strategy ETF(NYSE:PUTX)

已退市

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比比歪2017-08-24 15:39

@坚信价值: 

是的，但是一直找不到恰当的中文翻译。

备兑开仓

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静夜思量2017-07-14 13:47

@坚信价值: 

没有啊，这种策略在历史上的股灾里（比如1987、2001、2008）其实防御性比正股好多了。

指的是卖put吧？

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静夜思量2017-07-14 13:15

@坚信价值: 

贴一下文中提到的ETF的真实股息率（ticker 股息率 过去一年收到股息金额）：PBP 5.2% $1.07875；QYLD 10.3% $2.256135；HVPW 9.6% $1.911797；HSPX 5.2% $2.27575。

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学习中。

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codyedifier2017-02-15 10:16

学习了，得自己研究，并结合其他要素进行策略调优啊

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Sllam2016-08-27 08:54

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红花盗2016-08-26 22:51

中芯国际1.2元卖吗？

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投高网Charlie2016-06-11 12:35

@wolf74: 

这种策略是长期微盈利，短期暴亏。长线风险大。

卖 PUT 是这样，卖 CALL 不会。

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精选20122016-06-11 00:41

@sunrain1122: 

是不是因为卖平价call在概率上并没什么优势，但卖0.3delta的在概率上有优势？

不是的。造成这一现象的原因主要是由于美股过去的超级大牛市，上升的月份比更长时期的历史平均水平多，卖出平价的call意味着在很多月份要放弃部分上升空间，而且在牛市里引申波幅偏低，期权的价格便宜。如果对于其它市场或个股而言，结果未必如此，尤其是港股，绝大多数股票多年来都是下跌的，卖出平价call的回报应该会好于价外call.

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sunrain11222016-06-11 00:09

@精选2012: 

CBOE早就有相关指数，BXM、BXMD等等，需要注意的是卖出平价call的BXM虽然波幅更低，但长期回报和指数差不多，但卖出0.3delta的BXMD是大幅跑赢指数的。另外还需要指出的是，buy and write 的ETF曾经非常流行，但08年金融危机之后损失惨重，逐渐淡出市场。

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是不是因为卖平价call在概率上并没什么优势，但卖0.3delta的在概率上有优势？

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TheTenthMan2016-06-10 22:04

老兄勤奋又无私！

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坚信价值2016-06-10 22:02

@BartSimpson: 

Buy-write 就是 covered call 吧？

是的，但是一直找不到恰当的中文翻译。

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BartSimpson2016-06-10 20:54

Buy-write 就是 covered call 吧？

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海阔天空风清扬2016-06-10 20:28

@精选2012: 

是的，对于绝对多数的股票而言，covered call 肯定是跑赢正股的，但需要很长时间才能见效

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坚信价值2016-06-10 19:21

@Danielz: 

卖的put被行权了咋办，套了扛着？

肯定是马上卖掉止损啊。卖put一年收超过20%的“保险费”，就是预备来止损用的，但是总不会年年都赔光的。

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Danielz2016-06-10 19:14

@坚信价值: 

没有啊，这种策略在历史上的股灾里（比如1987、2001、2008）其实防御性比正股好多了。

卖的put被行权了咋办，套了扛着？

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精选20122016-06-10 19:00

@坚信价值: 

回报和指数差不多的情况下波幅更小就足够好了 --- 我不奢望既波动小又回报高。
股灾的时候buy write还是比拿正股要亏得少的 --- 我不奢望天天吃肉还从来不挨打。

曾在tastytrade上看到过他们做的一个回测，正好是对比持有spy和每月卖出put, 回报也是差不多的，但考虑到过去美股长期向上，如果在更长的时间段里，卖出put的回报应该好于持有spy

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精选20122016-06-10 18:47

@坚信价值: 

回报和指数差不多的情况下波幅更小就足够好了 --- 我不奢望既波动小又回报高。
股灾的时候buy write还是比拿正股要亏得少的 --- 我不奢望天天吃肉还从来不挨打。

是的，对于绝对多数的股票而言，covered call 肯定是跑赢正股的，但需要很长时间才能见效

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坚信价值2016-06-10 18:43

@精选2012: 

CBOE早就有相关指数，BXM、BXMD等等，需要注意的是卖出平价call的BXM虽然波幅更低，但长期回报和指数差不多，但卖出0.3delta的BXMD是大幅跑赢指数的。另外还需要指出的是，buy and write 的ETF曾经非常流行，但08年金融危机之后损失惨重，逐渐淡出市场。

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回报和指数差不多的情况下波幅更小就足够好了 --- 我不奢望既波动小又回报高。
股灾的时候buy write还是比拿正股要亏得少的 --- 我不奢望天天吃肉还从来不挨打。

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坚信价值2016-06-10 18:40

贴一下文中提到的ETF的真实股息率（ticker 股息率 过去一年收到股息金额）：
PBP 5.2%     $1.07875；
QYLD 10.3%    $2.256135；
HVPW 9.6%   $1.911797；
HSPX 5.2%   $2.27575。