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三角猫王

  美股财报季报盈余公告期权交易策略马前炮分析一20160119

美 股财报公布日的股价表现经常让人目瞪口呆，但财报是好是坏大多数情况无法预测，所以提前埋伏跨式期权获得翻倍乃至翻几倍的收益是一个较好的策略。AL SHERBIN先生的做法我称之为：让历史告诉未来，其实也是历史数据统计应用的一个典范。我的步骤都是根据AL SHERBIN先生的做法进行的，
本次分析勉强算是马前炮，因为1月19日开盘前，下面提到的几家公司就会公布季度财务报告，1月18日不交易，我们已经失去了潜伏的机会。实际至少应该提前1-2个星期进行关注分析，在1月15日下午埋伏是最好的时机。
$达美航空(DAL)$        周五收盘价44.50
步骤1  选择1月22日到期的行权价44.5元平值跨式期权组合，
CALL 周五收盘价1.49元，
PUT 周五收盘价1.41元，
如果买入一个平值跨式期权组合，大约需要1.49+1.41=2.9元左右

步骤2  将预期变动与之前的10次盈余变动相比较 ，
预期变动计算方法：计算方法是用该周期权跨式组合价格除以股票价格。预期变动=2.9/44.5=6.52%,也就是预计该股票未来一周价格变动在正负6.5个百分点左右。
a. 历史变动超过了当前隐含变动的次数占百分之几？以收盘价涨跌幅的绝对值统计是1次，占比10%，当日股票涨跌幅最大的时候我们未必能够平仓，以收盘价统计略微保守一点。
过去10次财报公布日的变动情况如下图


b. 当历史变动超过当前隐含变动时，超过了多少？如果变动低于期权的预期，那么低多少？
一次7.26，超过了10%；另外9次的变动都是在6.5个百分点以下，至少低了5%，最多低（6.52-0.76）/6.528*100=88.34%
c. 平均来说，隐含变动与前十次的实际变动相比如何？换句话说，过去10次盈余发布后平均变动是多少，以及该平均值与当前预期相比如何？
过去10次盈余发布后平均变动为3.36，当前预期变动为6.52，说实话这样的数据我觉比较适合卖出期权组合，但是不着急，下面有惊喜等着我们呢！

步骤3. 现在，我会回顾过去40次盈余公告（10年）。
首先，我试图判断自己是否相信该股票仍与过去相同。该公司是否还具有同样的管理层？

看 到CFO是2013年任现职，打开简历可以看到他就是 Vice President and Treasurer (August 2005 - December 2007).其它主要高管基本是2007 2008年开始担任现职，由此判断该公司仍然具有同样的管理层。

隐含波动率是否近似相同？这一条还没想出好办法
它 的盈余变动是否看起来具有一致性？看第一张图可以发现最有趣的事情是，10比0，最近10次每次财报以后的收盘价变动都是上涨的，平均变动3.36，也就 是最近2年半以来，您只要在财报公布前一个交易日买入正股，公布后当日卖出正股，做一个隔夜交易，至少获得33.6%的总收益，年化收益率在15以上啊， 这仅仅是一个股票，如果是单向买CALL的杠杆效应那画面太美，没法想象了；从8000只股票中找到10只这样的股票应该不困难吧，太激动了弄一盆冷水洗 洗脸，看一下更长时间的财报表现，

我 手头的数据有34次价格表现，上涨和下跌比例是28比6，累计利润是106%，如果做隔夜正股交易胜率是82.35%，平均每次获利3.11%惊呆了自己 呢，这就是追涨停板吃到大肉的节奏啊，莫非是因为美股7年以来的大慢牛走势导致的？还是那句话从8000只股票中找到10只这样的股票应该不困难，每年交 易40次，年化收益率妥妥的125%；上述计算没有考虑交易成本，但中国人在老虎证券交易美股费率是很低的啊，如果有球友想要在老虎证券开户，别忘记填上 我的推荐码:349AY，要不然偶是不会费这么大力气给您统计数据嘀，我的开户邀请链接是https://tigerbrokers.com/accounts?invite=349AY  ，抢一把云蒙的买卖先！
书归正传，再回到期权交易的问题，
我就用34个盈余数据来对上述三个问题进行计算吧，
a. 历史变动超过了当前隐含变动的次数占百分之几？6次，占比6/34=17.65%
b. 当历史变动超过当前隐含变动时，超过了多少？如果变动低于期权的预期，那么低多少？
2008年四次分别为10.21 10.67 15.23 18.82，2013年Q1 10.44 ，另外29次的变动都是在6.5百分点以下，。
c. 过去34次盈余发布后平均变动是多少，以及该平均值与当前预期相比如何？
过去34次盈余发布后变动绝对值的平均值为3.99，当前预期变动为4.90。
步骤4.计算在该股票上买入或做空跨式期权组合交易的预期收益。推测出自己的盈利概率，最近10次和34次财报交易，长期看来，
回顾DAL历史盈余公告日的走势，我发现了以下情况：
过去10次盈余公告走势中，有0次变动超过10%,1次变动超过6.52%,8次变动在3.3%以下。
三年平均盈余变动为4.69%。
最大盈余变动为18.82%，发生于2008年7月16日。
以 此为背景，购买跨式组合看起来不合算，能够实现翻番的概率仅为5/34=16%。卖出跨式组合看起来比较合算，因为安全垫比较合适了，比如卖出1月22日 的40PUT和49call，可收取权利金0.25+0.13=0.38元，这是我们可以预期的最大盈利，盈亏平衡点39.52/49.38元，距离现价 10%以上。如果考虑到原油价格最近始终在下跌，可以认为DAL业绩向好是必然的，可以考虑布置更为向上偏移的一组宽跨式期权组合。


最后得到结论，对于$DAL$    2016年1月19日的财报，策略可以有3个，需要根据不同的仓位进行风险管理：
1、正股单边做多的隔夜交易，胜率长期28/34，最近10期100%，如果是我就会动用3成仓位。预计获利百分之三；
2、单边买CALL，胜率同上；仓位百分之三，最多百分之五。
3、卖出宽跨市期权组合， 卖出1月22日的40PUT和49call，可收取权利金0.25+0.13=0.38元，近乎是无风险利润，由于成交量比较稀少，只能少量卖出，比如5手，预计获利190美元。


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修改于01-20 10:59
完美的马前炮 $达美航空(DAL)$ 财报盈利策略回顾
$达美航空(DAL)$   昨日盘前公布2015Q4季报，价格表现是开盘45.80，最高46.75，最低45.19，收盘45.96，收盘涨幅3.28；盘中最大涨幅5.05，完美的符合作者在
<美股财报季报盈余公告期权交易策略马前炮分析20160119>，http://xueqiu.com/1028564425/63717201  做出的统计分析，文章最后所附3个策略也完美实现，有球友可能说是因为美股大盘上涨，所以达美航空才上涨，我并不否认有三大股指上涨的因素，但那并不是全部。现在进行一下简要回顾，先看文章最后结论：


对应结果如下：
1、收盘涨幅3.28，稍微超出了预计获利百分之三的预期，好事情啊；盘中最大涨幅5.05，又因为我们有6.52作为隐含涨跌幅控制，完全可以在4-5个百分点的时候兑现。
2、单边买CALL，可以看下图知道，所有的价内期权收盘价都是上涨的，涨幅从16-50个百分点不同，买到就是赚到啊。

3.卖出宽跨市期权组合， 卖出1月22日的40PUT和49call，可收取权利金0.25+0.13=0.38元，2个期权收盘价都是5分钱，平仓之后我们的收入就是5手500*[0.38-0.05-0.05]=140美元，昨天计算忘记扣除平仓价了。

我自己最大的感想就是，通过历史统计，得到了一个非常高的确定性，大体知道了股价在财报公布后1天之内的波动范围，知道了每一种下注方式获胜的概率，这样投资，是否觉得更加靠谱呢?