财报季，管住手，少操作

财报季，管住手，少操作
原创
2015-08-07
美股基金策略
美股基金策略

美股Q2的财报季已经接近尾声，尽管海外财经媒体此前就预计，本季度很可能是近几次最差财报季，但是其刺激程度还是比预期的更强。本轮财报季，若干科技公司依然抢眼，如NFLX、AMZN、GOOG，但是更多明星公司、指数高权重公司纷纷“跪下”，其概率之高，让很多投资者手上股票中招率也大幅度提高，很容易遇上一支，甚至几支此类股票。偏偏，依然有很多朋友，无视风险，偏要去“赌财报”，结果更是频频中招，惨不忍睹。事实上，财报季的操作有讲究，但是对大部分投资者，特别个人投资者来说，又很简单，那就是不操作，特别不要做买入操作，甚至某些情况下应该做卖出操作。而在美股牛市目前被认为走入尾声，加息周期即将开启，市场波动增大的情况下，更应该谨慎。


首先，让我们看看财报意味着什么，它并不仅仅是几张PDF文档而已，建议大家可以把眼界放开的看。财报以及围绕财报对个股来说实际上是一次价值的重估，财报本身体现的是一家上市公司的过去，即过去一个季度的运营过程；又是公司的现在即当前财务和经营状态的一个镜像；还是未来，即公司未来的展望和预期。而每当财报发布后若干交易日内，还有各方分析，投行评级调整，资金进出流动，以及上市公司的一些应对（如回购、分红）。我们都知道，美股股价对财报结果常常非常敏感，通常双Beats，而且年度预期不产生负面变化才有大涨的可能，而且还只是可能，有时候预期兑现大资金走人引发暴跌的情况也时有所见。而一旦与预期一点Miss，都可能出发大跌。所以，财报季实际上是市场一个高不确定性的时间段，而对于高不确定性时间段，很多历史经验都表明，减少操作，不操作都是更明智的做法，而这个时候还迎头而上，想去搞把大的，显然是一种高风险的“逆向投资”。基于理性分析和判断的“逆向投资”不一定错，但是，我们看到很多投资者的操作真的是有理性成分吗？恐怕不是。


尽管每个“赌财报”的人心态不一，但是还是有些共性，典型的还是赚快钱的心理，因为前面提到了，股价在财报前后可能非常敏感，这个时候无论看多还是看空，方向对了，如果再凭借期权，利润相当可观。这也是为什么，有人如果“赌”对了，一定满世界宣告，因为确实太爽。很多时候，我们看到“赌”财报的朋友也会有自己的逻辑，但是仔细一看常常是一种自圆其说。这其实涉及到一个投资心理问题，那就是信息选择性吸收，当你看多一个股票的时候，会不断选择性吸取利好信息自我强化这种认识，也更愿意与同样看好这支股票的人抱团，对看空的信息会天然排斥，甚至怒不可遏。而在“赌财报”上，这种现象更明显，特别网络发达，社交工具丰富，一旦看到啥消息或者网上某网友发出强烈看好某支股票财报的信息，你总是有种怕“错过”，“赶不上车”的心理，其实你可能对这支股票根本不了解。特别是一些明星股，这种情况更明显，大家想想看吧，是不是每个财报季，啥Twitter、Tesla之类明星股都少不了一帮人去“赌”？但是，问题来了，除非内部消息，财报结果本身就没人知道，各种所谓的分析在这个时间点大部分是无效的，更何况还有一些自欺欺人的自我认知强化的暗示和跟风。所以，请谨慎对待财报前的各种针对财报的预测和分析，特别那些啥期权变动、技术分析、某某大佬如何如何的理由，在这个节骨眼真的很没用。


不同情况下，财报季的操作和策略略有差别，但是大体建议如下：

1.个人长期持有的股票，此类股票我相信大家都已经做了分析和判断，准备长期持有，甚至已经持有了一年以上。那么除非之前有啥基本面重大利空，那么持有股票度过财报即可，同样地，出于避险考虑，哪怕你再看好，也切勿在财报前加仓。当然，有时候，财报不佳，大跌，暴跌都有可能，这个时候也冷静对待，看看财报预示着什么，问题是大的还是小的，局部的还是全局的，是发展中的问题还是有重大问题。总之，不要被股价的涨跌幅度乱了阵脚，而是判断下基本面，看看是否出现了逆转，如果没有，大可淡定观察。同时，如果你判断问题不大，那可能会有“买入良机”的心理，但是也别急，等待几个交易日，待财报后的各种信息和各路资金都消化下再做操作。这里面有个典型的例子就是今年大火的NFLX，别忘了，去年10月，它财报后曾经暴跌近20%，有兴趣的可以后视镜看看，当时的情况。



2.个人经过分析，强烈看好一支股票，但是恰在准备买入的时候，碰上财报季。这个情况也常见，你其实做了基本功，对某支股票很有信心，准备首次买入。这个时候，我建议大家都要养成习惯看看这支股票是不是要发财报了，如果要发，等着，发了财报后，根据情况再买。这个时候，一定要克服一种怕“赶不上车”的心理，通常，一个人如果分析发现一支心中的好股票，会如发现新大陆一般兴奋，迫不及待想要买入，甚至看到要财报了，还怕财报万一大好，股价飞了岂不赶不上车了。事实上，如果财报大好，说明这支股票确实不错啊，还是那句话，不要纠结一时涨幅的数字，此时看看财报情况，如果确实亮眼，预期增长依然乐观，这个时候才是你踏实买入的机会呢。而如果财报跪了，如前所述，也是冷静分析，判断只是发展中的问题的话，这不正好逢低吸纳的机会吗？这里还是NFLX的例子，在去年10月大跌后，NFLX此后财报或者事件驱动，大涨的时候多了去了，你中间上车都赚得不错，吃鱼，很多时候吃鱼身就够了。


3.趋势投资者，比如做技术分析投资的，某支股票可能此前已经赚了不少了。这个时候，如果获利已经颇为丰厚，在预期不明确的情况下，或许财报前卖出止盈是个更保险的操作。事实上，做趋势投资，往往是两次财报之间最有搞头，如前所述，财报后会有个资金进出的高频度流动过程，此后多空双方都会根据最新情况采取行动，这个时候倒确实容易做趋势观察和分析。


4.再说说“赌”财报的，赌赢了的咱不说了，说说踩雷的情况。这个时候，常常会出现一种“被价值投资”现象，什么意思，很多朋友“赌”财报的时候冲动盲目，踩雷被深套的时候，特别如果此前是看多买正股的朋友，反倒沉下心来，开始分析这个公司基本面。这个倒也对，但是常常这些朋友又要犯“自我认知强化”的老错误，继续寻找看多的理由，再想，不行啊，不服啊，一定要解套再跑，咦，其实这个公司好啊，投资价值高啊，还有亏废的没，一起抱团坚持！同样的错误不要再犯，投机没问题，但是投机就要有个投机的样子，错了就错了，该撤就撤，总结经验，下次无论投资还是投机都更谨慎一些。炒股很多时候就是跟自己斗，特别一些自我麻痹的心理尽快挣脱出来，你会更加成熟。


再说说财报季ETF的操作，过去提过，同样的，应该更加淡定，不做买入操作。因为特别挂钩一篮子股票的ETF，其走势也是其成分股决定的，一个占比小的成分股飞了和跪了都影响不大，重仓股如果暴跌了可能拖累整个板块相关ETF下跌，如果暴涨，通常将来也有大概率回调机会。而且ETF由于分散投资，所以涨跌幅度即使在财报季也不会太大，这种情况下就更没必要急着进行买入操作了，ETF投资本来就是个小碎步扭秧歌前进，慢慢博取收益的过程，不存在个股那样暴涨暴跌的机会，所以淡定的度过财报，再进行操作对你整体收益影响不会太大。